变宝网09月30日讯
9月间甲醇格一路上扬，期货主力合约自2100/左右上涨至2400/附近。此轮甲醇期自阶段性底部反弹的过程中，尽管夹杂了沙特油田遭袭等事件性影响，但上行最主要的驱动在于甲醇制烯烃领域需求的兑现，尤其是大唐多伦MTP装置一线与宝丰二期的正式运行明显强化了供需改善预期，从而推动甲醇格重心上移。
受预期推动，当今甲醇期相对现货基准已是大幅升水，在港口高尾货的背景下，期货高升水结构表明最近的格走势中已经反映了部分供需改善预期。接下来甲醇市场博弈的焦点在于供需基本面的改善能否持续，直观来看就是沿海市场去尾货能否如期进行。
再平衡进程面临潜在风险
最近西北与华北区域甲醇期强势的背后是供需的阶段性错配，大唐多伦一线与宝丰二期的MTO装置达成运行理论上会带动20万以上的需求，而在提供端，内计划投产的荣信二期（90万/）等新装置延迟至10月以后投产，同时秋季检修延后结束也压制了国产提供，因此在节前补库等因素的配合下，内地甲醇市场的买方力短期内急剧强。然而，通过综合考虑供需两端的潜在，甲醇市场的再平衡进程面临风险。
第一，秋季检修的结束只是时间问题，现在国内甲醇装置的开工率尚处于内偏低水平，集中检修装置的陆续回归将带动开工率上行，根据粗略估算，甲醇行业开工率提高2个百分点等于月产环比加15万左右，尤其在生产收益已经修复的情况下，主产区甲醇产有加趋势。第二，国内拟投产的新装置仍在有序推进，部分新装置预计在10月下旬加入市场，届时新产能释放也将加提供压力。
长的局面，再平衡进程存在不确定性。此外，最近环保等政策影响升温，短期市场关注焦点在于山西等环保重点地区的限产影响，实际上华北区域的甲醛等下游开工同期也受到压制，伴伴随华北区域的中下游采购力度减弱，那样主产区甲醇格的上涨动能也将明显弱化。
期相对估偏高
在甲醇格上涨的过程中，甲醇产业链的收益分布也发生了调整，现在甲醇生产企业的收益尚可，而下游甲醇制烯烃装置的盈利空间则经历了压缩过程，相较于烯烃产品而言，甲醇格已是不便宜，尤其在烯烃市场偏于疲弱的背景下，下游需求对原料格的承受力将成为症结。进一步来看，甲醇期货格相对华东现货格的升水在100/以上，期的高升水结构至少表明期货市场已经透支了部分供需改善预期。
在甲醇期再度攀升至阶段性高位之后，下游需求端承受力以及升水结构对期不利，甲醇市场将面临上行驱动弱化的问题。
接下来，市场将重新衡供需改善的实际兑现程度，尤其是沿海港口尾货能否持续去化将尤为重要，在产品市场普遍承压的环境下，甲醇期或进入调整期。